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欧洲杯美元拆借市场境内外利差的影响因素及形成机制
作者 张鹏 许海明等 来源:中国货币市场
内容提要
文章探讨了美元拆借市场长期存在境内外利差的现象,指出影响利差大小的三个主要因素为境内美元存款规模、银行结售汇规模、美元与人民币平价关系。文章进一步探究了利差在微观层面的形成机制,指出利差是政策、市场等因素共同作用的结果。最后,文章就完善境内美元市场及加强境内外利差研究提出相关建议。
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评论列表
高,境内外融资成本的差异导致利差形成。 2. 境内美元拆借市场供需结构相对简单 境内美元拆借市场供需结构相对简单,境内大型银行作为资金主要融出方为市场提供流动性,并逐级向下传导。这种市场结构下,大行占据了绝对主导地位,流动性传导途径比较单一,市场深度不
性水平及利率走势总体上与境外市场趋同,但长期存在一定的利差。这里的利差指境内美元拆借市场利率和境外美元拆借市场(离岸中资美元拆借市场)利率之间的差异。本文认为该利差是由政策、市场、交易习惯等多方面原因形成的。本文将探讨美元拆借
市场供给减少。美元不足的机构在拆借市场拆入美元后在掉期市场卖出美元,导致拆借市场美元需求增多。最终导致境内美元拆借市场流动性收紧,利率上行,境内外利差扩大。相反,当美元隐含利率低于美元实际利率时,机构套息交易操作为近端买入、远端